上周五A股出現了調整態勢。其中，上證指數尾盤因為金融股崛起而收復了部分失地，但創業板指數不僅年線得而復失，還向下擊穿了60日均線，技術形態漸趨惡劣，市場謹慎情緒有所蔓延。

　　新舊主線切換引發調整

　　對于近期A股市場的走勢，有分析人士認為這可能是新舊投資主線切換引發的調整。舊投資主線主要是指今年三季度以前的投資主線，以周期股為代表，鋼鐵股、有色金屬股、化工股是龍頭品種。其核心驅動力量來源于供給側結構改革所帶來的供求關系改變。

　　但進入四季度后，部分嗅覺靈敏的市場參與者發現，尋找新經濟增長引擎動能在提升，隨之付諸行動，迅速調倉，一方面減持有色金屬股等周期股，一方面加大對新興產業的投資力度。資金加倉的新興產業，一是滿足人民美好生活需求的品種，主要是產品升級類上市公司。比如白酒股貴州茅臺，研發力量雄厚的復星醫藥、恒瑞醫藥等。走勢上，這些個股均形成了清晰的上升通道。二是代表中國制造業升級趨勢的品種。包括面板國產化成功的京東方，以及正在發力的芯片替代產業受益類公司，如長電科技、景嘉微、揚杰科技等。這些個股也出現了放量回升的趨勢。

　　由于舊的投資主線，包括煤炭、化工、鋼鐵、有色金屬等品種，大都是A股權重股和指標股，其重心下移，會對指數產生較大壓力。而新興產業股雖然漲幅較大，但由于市值較小，對指數的影響力較為輕微，難以有效削弱周期股下行對指數的壓力。

　　長期上升趨勢的一次技術性修正

　　正因為如此，我們推測，當前A股的調整只是長期上升趨勢的一次技術性修正，并不是始于去年以來的長期趨勢方向的改變。主要因為在新舊主線切換過程中，雖然舊的投資主線對指數影響大，但新的投資主線擁有旺盛的生命力。如果把騰訊、中芯國際、阿里、京東等一系列在海外上市交易的新興產業股結合起來，完全可以抵消舊投資主線對指數的壓力。也就是說，新的投資主線的影響力在A股市場上的確有些弱小，但如果把整個新興產業類上市公司（包括海外上市的）結合起來，完全可以抵消舊投資主線對指數的壓力。因此，未來新興產業股有望成為A股的希望。

　　這其實也是各路資金看好A股乃至中國經濟的核心因素。近期一系列報道顯示，海外資金已配置中國股權資產達1萬億元人民幣。而且，全球資本對中國經濟的前景也較為樂觀。中國財政部10月26日在香港特別行政區發行了20億美元主權債券，包括5年期的10億美元和10年期的10億美元，共獲得約220億美元認購，為計劃發行金額20億美元的10倍，顯示出全球資本對中國未來經濟的信心。在此背景下，怎么能因為一兩個交易日的調整、上證指數2%左右的調整幅度，就放棄對A股未來的信心呢？

　　建議投資者利用這次調整，積極調倉。就目前來看，有兩類個股可以積極跟蹤。一是面板國產化成功的產業鏈個股，以及芯片替代趨勢漸成而有望受益的相關產業鏈個股。其中，面板國產化成功的標桿是京東方A，相關產業鏈個股包括偏光片的三利譜、深紡織等。芯片替代受益類品種包括封裝測試的華天科技、長電科技，芯片設計的紫光國芯、國科微、圣邦股份等。二是受益于產品升級趨勢的品種，包括醫療、家電日用品、食品飲料等領域中品牌突出的相關個股。